Yılın birinci çeyreğinde Şişe Cam’ın net karı 448 mn TL düzeyinde gerçekleşirken, hem bizim hem de Research Turkey konsensüs iddiasının üzerinde bir net kar performansı görüyoruz. Operasyonel tarafta da yeniden beklentileri aşan bir sonuç gözlenmektedir.
Bununla birlikte şirket payları yılbaşından bugüne endekse paralel bir getiri performansı sergilemiştir. Şirket için maksat fiyatımız 6,35 TL olup, uzun vadeli “TUT”, kısa vadeli “Endekse Paralel Getiri” teklifimiz sürmektedir.
Yılın birinci çeyreğinde satış gelirleri 3,92 mlr TL’ye ulaştı
Şirketin 1Ç19’da satış gelirlerinin %39’u düzcam, %22’si kimyasallar, %20’si cam ambalaj, %17’si cam konut eşyası segmenti kaynaklı gerçekleşirken, %2’lik kısım ise başka gelirlerden oluşmuştur. Toplam satış gelirleri 1Ç19’da 3,92 mlr TL düzeyine ulaşmış, yıllık bazda ise %27 artış göstermiştir. 1Ç19’da konsolide satış gelirleri, hem bizim 3,96 mlr TL’lik hem de 3,88 mlr TL’lik Research Turkey konsensüs iddialarına paralel gerçekleşmiştir. 1Ç19’da milletlerarası operasyonlardan sağlanan gelirlerin toplam gelirlere oranı ise %64 düzeyinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK beklentileri aşarak 830 mn TL’ye yükseldi
Şişe Cam’ın 1Ç19’da FAVÖK’ü yıllık bazda %23 artışla 830 mn TL’ye yükselirken, şirketin FAVÖK’ü hem bizim 730 mn TL’lik, hem de 748 mn TL’lik Research Turkey konsensüs iddialarının üzerinde bir performansa işaret etmiştir. 1Ç19’da yıllık bazda %33 artan faaliyet masraflarının tesiriyle Şişe Cam’ın FAVÖK marjı %21 düzeyinde gerçekleşmiş, 1Ç18’deki %21,9 düzeyinin hafif altında bir seyir izlemiştir.
Net kar 1Ç19’da beklentilerin üzerinde gerçekleşti
1Ç19 devrinde şirketin net karı yıllık bazda %14 artarak 448 mn TL düzeyine ulaşmıştır. Bu periyotta kaydedilen net kar, hem bizim 396 mn TL’lik hem de 380 mn TL’lik Research Turkey konsensüs kestiriminin üzerinde gerçekleşmiştir. Yatırım faaliyetleri kaynaklı kaydedilen 219 mn TL’lik gelir (1Ç18: 116 mn TL) ve 76 mn TL’lik (1Ç18: 25,5 mn TL) ertelenmiş vergi geliri net kardaki yükselişi desteklerken, 177 mn TL’lik net finansal masraf (1Ç18: 24,5 mn TL net finansal gider) net karı negatif etkilemiştir.
İlk çeyrekte endekse paralel bir getiri performansı sergiledi
Şişe Cam’ın 1Ç19 periyoduna ait finansalları, hem operasyonel hem de net kar tarafında beklentilerin üzerinde gerçekleşmelere işaret etmektedir. Şirket payları ise yılbaşından bugüne kadar endekse paralel bir getiri performansı sergilemiştir. Şişe Cam için kısa vadeli teklifimiz Endekse Parael Getiri, uzun vadeli teklifimizi TUT olarak devam etmektedir. Şirket için pay başı fiyat amacımız 6,35 TL düzeyinde yer alıyor.
